Ucrania eleva su tasa de interés al 16,5% ante el aumento de la inflación
El Banco Nacional de Ucrania (NBU) elevó el 29 de octubre su tasa de interés en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 16,5%. La medida responde al fuerte aumento de la presión inflacionaria y al deterioro de las expectativas de inflación, en un contexto de ataques rusos contra la infraestructura empresarial y logística y de un encarecimiento del combustible por la guerra en Oriente Medio. El NBU también elevó su previsión de inflación para 2026 al 12,5% y revisó a la baja su pronóstico de crecimiento del PIB.
Puntos clave
- El NBU elevó el 29 de octubre la tasa de interés un 0,5 punto porcentual, hasta el 16,5% anual.
- La inflación general de Ucrania alcanzó el 10,0% interanual en septiembre; la inflación base fue del 8,8%.
- El NBU elevó su previsión de inflación para 2026 al 12,5% y espera un 7,3% en 2027 y un 5% en 2028.
- El PIB real de Ucrania se contrajo un 0,5% interanual en el tercer trimestre de 2026.
- El pronóstico del NBU para el PIB real de 2026 se revisó del 1,8% de crecimiento al 0,4% de contracción.
- Los ataques internalized副部长 multisegmentos contra la infraestructura empresarial y logística y el encarecimiento del combustible reforzaron la presión sobre los precios.
- La nueva tasa entró en vigor el 30 de octubre.
Por qué importa
La subida endurece la política monetaria en un momento en que las expectativas de inflación son elevadas y volátiles. El NBU espera que la decisión aumente la attractiveness de los activos en hryvnia, contribuya a la estabilidad del mercado cambiario y frene la inflación. Al mismo tiempo, el coste del crédito puede agravar la desaceleraciónNE caused by los daños bélicos y la disrupción de las rutas comerciales. La revisión del pronóstico de PIB refleja el impacto de la guerra sobre la economía.**, en la medida de lo posible. La decisión busca contener la inflación y sostener la稳定idad del mercado cambiario, aunque el entorno外婆 sigue siendo muy inestable. La situación de las reservas y del financing internacional también permanece under pressure.
Qué ha ocurrido
El NBU decidió elevar su tasa de referencia después de que la inflación general alcanzara el 10% interanual en septiembre y los indicadores de precios siguieran mostrando presión en octubre. El banco atribuyó este deterioro a los ataques rusos contra empresas, almacenes e infraestructura logística, así como a los efectos directos e indirectos del aumento del precio del combustible vinculado a la guerra en Oriente Medio. El NBU повысил su прогноз de inflación para 2026 al 12,5%. En el tercer trimestre, el PIB real cayó un 0,5% interanual, principalmente por la блокада de los puertos marítimos y los ataques contra la capacidad productiva y la logística. El impacto de la intensificación de los ataques fue evaluado en menos 1,9 puntos porcentuales para el PIB.
Cómo lo cuentan las fuentes ucranianas
La cobertura ukrainiana destaca la combinación de una subida de tipos, una revisión al alza de la inflación y una obsessed caída del pronóstico económico. El relato doméstico presta especial atención a los ataquescontra las empresas y la logística, la блокада de puertos, las pérdidas de la metalurgia y la minería y la debilidad de la industria, el comercio y la agricultura. También considera centrales la estabilidad del tipo de cambio, los activos en hryvnia, las reservas internacionales y el efecto del gasto presupuestario sobre la demanda de divisas.
Cómo lo cuentan las fuentes internacionales
La cobertura en inglés pone en primer plano la decisión de política monetaria y los objetivos declarados de estabilidad cambiaria y control de la inflación. También presenta la trajectory prevista de la inflación y la contracción del PIB, así como la recuperación condicionada de 2027-2028. El material destaca la importancia del financing internacional para la estabilidad macrofinanciera, los在学 inversions en la industria de defensa y la necesidad de aplicar las reformas.
Dónde difieren las versiones
Los pronósticos para el PIB real de Ucrania en 2026 difieren sustancialmente: el NBU proyecta una contracción del 0,4%, el FMI un crecimiento del 1,0-1,6%, el Gobierno un crecimiento del 1,6% y el Ministerio de Economía ha considerado un escenario de crecimiento cercano al 0,5%.
Contexto
La tasa de interés era del 15% en enero de 2026, subió al 15,5% en julio y al 16% en septiembre antes de alcanzar el 16,5%. En julio, el NBU había elevado su pronóstico de crecimiento del PIB de 2026 al 1,8%, contando con un importante financiamiento externo para la producción nacional del sector de defensa. La presión sobre el mercado cambiario se agravó por el aumento del gasto presupuestario, que impulsó la demanda de divisas, y por los daños a la logística, que redujeron la oferta de divisas por parte del sector agroindustrial y la metalurgia. Al comienzo de octubre, las reservas internacionales del NBU ascendían a 47.100 millones de dólares, suficientes para cubrir cuatro meses de importaciones, y el banco espera que el financiamiento internacional permita mantenerlas por encima de 62.000 millones de dólares en 2026-2027.