El EBRD reduce el pronóstico de crecimiento de Ucrania para 2026 al 1,5% y la sitúa "cerca del estancamiento"
El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (EBRD) recortó el 24 de septiembre su previsión de crecimiento del PIB real de Ucrania para 2026 del 2,2% al 1,5%, y para 2027 del 4,0% al 2,5%. El ministro de Economía, Oleksandr Kravchenko, afirmó que el crecimiento será inferior al 1,6% actual y que el ministerio maneja un escenario cercano al 0,5%, tras una contracción interanual del 0,6% en el primer trimestre y una caída del crecimiento desde cerca del 4% en julio hasta alrededor del 0% en agosto.
Puntos clave
- El EBRD rebajó su previsión de PIB de Ucrania para 2026 del 2,2% al 1,5% (-0,7 puntos) y para 2027 al 2,5% (-1,5 puntos).
- El EBRD describió la economía ucraniana como "cerca del estancamiento" por la escalada de ataques aéreos rusos.
- El ministro de Economía, Oleksandr Kravchenko, dijo que el crecimiento será inferior al 1,6% y que el ministerio maneja un escenario de ~0,5%.
- El PIB real ucraniano se contrajo un 0,6% interanual en el primer trimestre de 2026, primer descenso desde 2023.
- El crecimiento interanual pasó de ~4% en julio a ~0% en agosto, según Kravchenko.
- Riesgos citados por el EBRD: interrupciones prolongadas del transporte marítimo en el Mar Negro, nuevos ataques a la infraestructura energética y brecha de financiación externa.
- El EBRD también recortó su previsión para Rusia: 0,5% en 2026 y 0,7% en 2027.
Por qué importa
Varios grandes organismos recortaron a la vez sus previsiones de crecimiento de Ucrania para 2026, lo que señala un consenso amplio de que la economía ha pasado de una lenta recuperación a una situación cercana al estancamiento. Las revisiones a la baja están directamente ligadas a la escalada militar: ataques rusos a la energía, la logística y el transporte marítimo del Mar Negro. La dispersión de las previsiones (desde ~0,5% en un escenario del Ministerio de Economía hasta el 1,6% del Gabinete) refleja una incertidumbre significativa sobre la profundidad de la desaceleración y el tamaño del agujero fiscal. Un crecimiento menor combinado con un déficit proyectado de alrededor del 15% del PIB en el anteproyecto de presupuesto para 2027 apunta a una creciente presión presupuestaria y a una mayor dependencia de la financiación externa. Como Ucrania y Rusia suministran en conjunto cerca de una cuarta parte de las exportaciones mundiales de trigo, las interrupciones prolongadas de las exportaciones ucranianas podrían empujar al alza los precios mundiales de los alimentos.
Qué ha ocurrido
El 24 de septiembre, el EBRD publicó su revisión económica regional, en la que redujo la previsión de crecimiento del PIB de Ucrania para 2026 del 2,2% al 1,5% y para 2027 al 2,5%, describiendo la economía como "cerca del estancamiento" debido a la escalada de los ataques aéreos rusos. El ministro de Economía, Oleksandr Kravchenko, declaró que el crecimiento real del PIB de 2026 será inferior a la previsión vigente del 1,6%, con un escenario interno de alrededor del 0,5%, y señaló que la previsión se había recortado desde el 2,4% de inicio de año. Kravchenko apuntó además que el crecimiento interanual fue de cerca del 4% en julio pero cayó a aproximadamente el 0% en agosto, y destacó la presión del bloqueo de exportaciones y la destrucción de la logística por los ataques rusos, que se espera se intensifiquen en el segundo semestre. El PIB real se contrajo un 0,6% interanual en el primer trimestre de 2026 (primer descenso desde 2023) y el crecimiento del segundo trimestre se revisó a la baja del 0,6% al 0,4%. El EBRD citó como riesgos las interrupciones prolongadas del transporte marítimo del Mar Negro, nuevos ataques a la infraestructura energética y una posible brecha de financiación externa, y señaló que el déficit comercial ucraniano se amplió por el aumento de las importaciones de energía y productos de defensa mientras las exportaciones sufrían los ataques a los puertos del Mar Negro, los buques civiles y la infraestructura de transporte. Las rutas alternativas por tierra y río solo compensan parcialmente la pérdida de capacidad portuaria de aguas profundas, lastradas por el bajo nivel del Danubio, los ataques a su infraestructura y la escasez de material rodante. El EBRD también rebajó su previsión de crecimiento de Rusia en 0,3 puntos para ambos años, hasta el 0,5% en 2026 y el 0,7% en 2027.
Dónde difieren las versiones
Las previsiones de crecimiento del PIB real de Ucrania para 2026 difieren entre instituciones: escenario del Ministerio de Economía ~0,5%; Gabinete de Ministros 1,6%; FMI 1,0–1,6%; EBRD 1,5%; Banco Nacional (agosto) 1,1–1,2%; y supuesto del anteproyecto de presupuesto estatal para 2027 del 1,3%. Esta dispersión refleja la incertidumbre sobre la profundidad de la desaceleración y sobre la magnitud de la brecha de financiación externa.
Contexto
El presupuesto ucraniano para 2026 se construyó originalmente sobre una hipótesis de crecimiento del 2,4%; a mitad de año se recortó al 1,6%, y desde entonces las instituciones lo han rebajado aún más. El primer trimestre de 2026 registró la primera contracción interanual desde 2023 (-0,6%), y el crecimiento interanual pasó de cerca del 4% en julio a aproximadamente el 0% en agosto. El EBRD recortó su previsión para Ucrania en 2026 del 2,2% al 1,5% y también la de 2027, al tiempo que reducía la de Rusia (0,5% en 2026 y 0,7% en 2027). En paralelo, elevó su previsión regional para 2027 hasta el 4%, a pesar de recortar la de 2026 al 2,5%, lo que sugiere que espera que el lastre ucraniano sea en parte transitorio.